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条条道路都可能通罗马，这里是一条"未必"最好但肯定能到的。
2017年11月30日
评论区 11 楼
1楼
小象有形
2017-12-07 12:11
请教一下段哥，您对在线教育的前景怎么看？感觉AI的发展对它应该会产生比较大的变化吧。不知道段哥有没有关注过这个领域。谢谢段哥！
段永平
2017-12-07 13:32
没关注过
畅歌
2017-12-07 21:18
吃素真的对身体健康有好处吗？段大哥研究过这个问题吗？有没有经验可以分享？
段永平
2017-12-09 12:51
没研究过，但知道人是从吃荤开始进化的更快些的。荤素搭配好应该比单吃素对身体好。
2楼
2017-12-12 18:21
段哥之前一直说自由金流。我在周期类、重资产类公司上吃了好几次苦头和悟到现在终于悟通了。段哥说的东西很简单，但都直击本质。这些看似简单的东西，我都吃好多亏才有所感悟。现在对自由现金流折现（思路）、好生意（品牌忠诚度高、产品粘性强、复购率强、产品差异化大、管理层靠谱）、好的价格等都有了些感觉。小小感触一下。感恩段哥！
2017-12-14 13:24
我不懂老兄说的这家公司啊。不过我现在学习看公司的时候常常会拿好生意的标准去看，比如品牌忠诚度高不高（差异化大小）、具备重复消费不、粘性强不强、管理层好不好等。感觉无论是茅台还是腾讯，任何行业都可以拿这些标准去衡量。
2017-12-18 12:04
我只是在学习、思考、领悟段哥的思路。段哥说过道的东西可以学习，术的东西只能靠自己。要抓鱼得自己往水里跳
2017-12-19 12:12
我没有啥有价值的案例值得分享，在投资上面我还是门外汉。段哥和巴菲特对什么是好生意已经讲的很多了。多看多思考应该能让我们获益。不能产生净现金的公司我现在不看了。
2017-12-20 10:39
想了想，用周期类的说法可能不合适。因为每个公司都会有盈亏周期，有投入期，收获期，也会遇到各种困难时期。用段哥说的差异化去看比较简单和准确，没有差异化的行业只有在供应少需求多的时候日子才会好过，但往往会比较短暂，一旦供多需少就只能不断降价获得生意。有些没差异化的行业还具有重资产属性，如航运、航空、光伏，很难得看到净现金，还要面临资产折旧。
2017-12-21 05:17
我的意思是道的东西可以在这里学一点，术的东西一般要自己回家学，比如打高尔夫??。
3楼
2017-12-17 10:34
段总好！受博友oppo_chenfeng所托，谨在此推荐他申请加您博友。推荐如下：
推荐理由：从oppo_chenfeng的博客文章看，他工作四年来一直在学习和实践价值投资，对目标公司的业务发展、经营管理、品牌建设、财务指标等尤为关注。他说从头到尾读过段总博客，清楚发言要求并保证遵守。
他申请加博友的原因：希望向段总请教在研究公司和投资实践中遇到的问题。
申请人对投资的理解：见其博文《分享投资理念，回顾投资历程》等（因昨晚尝试发链接被删，故无法附链接）
申请人博客：blog点163点com/oppo_chenfeng/ 或点进我博客看我的“最近访客”（手机版在“博友”标签里），就看到oppo_chenfeng
麻烦段总有时间看看，请段总审阅，感谢！
2017-12-19 13:18
需要两个人推荐的的
4楼
2017-12-22 13:46
段总和各位博友，冬至好！在so狐号看到一篇整理段总关于投资的一些话的文章，觉得整理得挺好的，而且刊登者说欢迎转发，就转发了。但毕竟不是原创，感觉到现在像网易这些网站都非常重视尊重版权和原创，所以还是以博友可见的形式转发，尽管这些关于投资的话都是引自段总网易博客，论版权应在段总网易博客的。
2017-12-23 15:58
本分就是有所不为！说的好啊，这种话不总是能看到的。
5楼
2018-01-05 11:03
段兄，你好
请教一个关于周期的问题，我记得你曾说过，所谓周期就是马后炮的说法，你认为周期是无法事先预测的，我的问题是你是认为单纯股市的周期无法预测，还是你认为整个宏观经济或某个行业的所谓周期也根本无法事先预测？谢谢！
2018-01-07 06:06
我不研究这些问题，不光不知道如何预测周期，连定义是什么都搞不清。
6楼
2018-01-09 06:25
师兄，有一类公司市场比较稳定，但经营能力一般，每年的净资产回报率也就不到10%，但是公司的净现金超高（减去债务），有少数甚至比市值还高，面对这类公司我总是很困惑——很显然这不是伟大企业，甚至连好公司都算不上，但又有一个稳定的产品和市场，最重要的是股价太低了，面对这类问题我该怎么思考呢？
2018-01-09 22:46
用拥有10年或20年的角度看，不要想市场。
2018-01-11 08:27
您曾经说过“安全边际不仅仅是价格”，我理解还包括公司优秀程度、自己了解程度，还有投资比例等等。
假如能看懂10年以上的优秀公司价格又足够低，我觉得我愿意拿出40%的投资比例。
但一个只能看到未来3、5年不算优秀的公司，但经营、资产、现金流和股息都比较稳定，其股价甚至只有净现金的不到8折，这样的公司值得拿出5%—10%的比例去投入吗？我预期1、2年内即使价格回归净现金水平也有30%以上的收益，因为即使那些现金每年也有将近1个亿的利息了.
我既觉得这是一个小的投资机会，又担心自己陷入了投机的思维，实在忍不住追问师兄：这可以列为一种小比例的投资类型吗？
2018-01-12 01:19
如果你觉得好的投资机会为什么只拿出5-10%呢？留钱干什么？要么就是你觉得这是投机，所以只放5-10%？
2018-01-12 10:17
不敢100%投入是因为这个判断成立的概率问题，因为一来“自己总是不知道自己不知道什么”，二来事态总是在变化中发展，所以我看巴菲特在早些年的年报中所提到的“集中”也只是资产净值的40%，没有达到100%。
我目前遇到的情况就是您第二段提到的“有现金找不到好公司的情况”，我想我愿意拿出现金中的一部分投入到基本确定比现金回报高的公司中，但我意识到我在尺度的拿捏，甚至投资还是投机的基本判断上都出了问题。
段总对我“10年以上考虑问题的忠告”还有对我提出的几个反问，让我重新反思，不管这个投资的回报有多大，我是否对其足够了解、我是否能确定地判断它的内在价值、我对其10年以后是否有一个基本的认识，不管哪项投资，这些最本质的东西都是不能改变的，或许这也是“本分”的内涵。
我想我还需要一段时间来进一步思考这个问题——现金比重过大，暂时没有最理想的投资目标，是否可以拿出一部分现金，以小一些的投资比例和更低的折扣去投资与现金比相对理想的投资目标上。
2018-01-12 10:56
其实一开始做投资没有想得那么明白很正常，似懂非懂的时候拿点小钱试一试也未尝不可，投资做得好的人很多也是这么过来的。最重要的是常思常想，巴菲特和段总的东西经常回头看一看，足够用心的话，过一段时间就会悟到一点新东西。
2018-01-12 11:28
的确，会纠结这个问题往往是因为没看懂。6年前因大道博客点燃了我心中苹果的火焰，满仓持有苹果到如今。
2018-01-12 15:09
哈，那肯定比拿现金好很多，而且还一直很踏实。
2018-01-12 15:11
多数人的问题是算得太多而想的太少。拿点小钱试试没啥不可，但你想试的是什么？市场的走势？
2018-01-12 15:16
市值低于现金的公司千万要小心（和投资别的公司一样小心就好）！一眼看上去市值低于现金的公司确实经常是值得花时间去看的，但多数情况下这未必就是便宜货。
7楼
2018-01-09 15:28
段大哥，今天在雪球上看到讨论“方丈为什么没有把这位牛人（段永平）留在雪球”的帖子，底下有球友跟帖----我来说两句。我长期看段永平博客，幸运被他加为博友。我觉得雪球可能“太热闹”，让段永平感觉不适。雪球的主流大V们，对价值有些工于算计。我不是说撒阴谋的意思，而是算计太深。事实上比可以计算的价值更重要更基本的价值是企业文化以及某些特定的无法复制的护城河（像茅台）。因此，目前雪球的主流意识流，与段永平不在同一个层次上。
段大哥认为这位球友有没有说到点子上？
2018-01-10 05:40
我只是不想在上面花时间而已。
8楼
2018-01-11 10:44
段总，巴菲特说“如开始就成功，就不要另觅他途”，我一直觉得这句话是说的能力圈但不能确定有没有理解不对的地方，这句话是这个意思吧？
2018-01-12 01:16
你羽毛球打得好，很赚钱，于是改打golf？大概没人愿意这样吧。任何成功都是不容易的，另觅他途的代价太大了。
9楼
2018-01-11 12:10
2017年全年，中国国内手机市场出货量4.91亿部，同比分别下降12.3%。请问段兄，这是因为经济形势不大好，还是因为手机创新不够消费者换机欲望不强？
2018-01-12 01:12
个人认为是因为产品足够好而导致的换机周期拉长了。最典型的表现就是iPad，很多人买了以后会一直用，不需要每年换。最早一到两年买个新iPad就慢慢会变成四到五年才买一个。手机已经也已经有点这个味道了。比如用iPhone6的人一般都不急着换6s或7，不过换8或X的人的比例就高了不少。
2018-01-12 11:46
iPhone8出来后买了一部给我老婆用。我就用她的旧iPhone6。接着看到苏宁有2300元的新iPhone6，就又买了一部自己用。个人觉得iPhone6足够好用。
2018-01-12 15:12
哈，这说明你投资还不够成功或者是有点啥没想开的？
2018-01-13 12:35
哈，可能主要是穷惯了。我祖宗十代都是农民，我是我们村第一个靠读书走出来的人。88年大学毕业，90年底丢掉国企的工作去深圳打工。91年底开始进入股市。06年辞去宜家的工作做职业股民。当时我的全部财产都在股市，大约40万左右。前几年中国股市都在炒中小创，而我喜欢的万科和平安一直没有行情----这段时间真的是一段苦日子。
还好这两年价值股得到市场认可。目前我在股市的个人净资产超过千万（人民币）。按理买iPhoneX是不吃力的，不过节省已经成为了习惯了
2018-01-15 12:11
哈，您这是饱汉不知饿汉饥哈。我一个百万量级的职业投资者，五年前满仓万科，一直不涨，还跌。。。这时候真的是希望市场快点认可万科的价值。因为我等不起----一家人的生活，小孩上学，供房，养车。。。全靠股市。看着日渐缩水的市值，还要时不时卖掉你认为及其便宜的股票并把钱取出来。。。如果我那时就几千万家产，我对万科继续下跌是欢迎的。
2018-01-17 09:25
最近有家公司号称要上市，什么什么名头一大堆。恰好昨天楼下新开了一家门店，我去看了一看，好多东西，除了手机电脑电视耳机音箱，连工具刀电插板拉杆箱台灯对讲机都有。我把店里每件东西都看了看，提不起什么购买的欲望。要便宜淘宝上一大堆，他这种质量的也很多；要好的，就是苹果系列了...可能苹果提高了我们的胃口吧，现在很多东西都看不上了
想起段兄那句话：强调性价比的东西，往往是他们的东西不够好。他们的目标客户，就是收入提高后想过的好点但又觉得好东西“太贵”了的那一批人。由于我国人口基数大，这样的人前仆后继一定期限内也可能形成较大的市场。但是迟早他们就会发现，这一类产品是“性价比”最不好的：省不了多少钱，但用着难受... 当然发现这个道理可能时间并不短……
2018-01-17 14:34
如果现在回过头来看，从2014年初股市一个低点到现在四年时间，万科的涨幅与茅台相当。当你发现一个这么低估的品种，我认为你应该压上所有的身家。发现了伟大的价值，必须下“重注”，我认为这没有毛病。我没法理解那些发现极好的品种，也只配置10%资产的人是怎样的思路。我只能认为他多半没有真正看懂。
2018-01-18 14:27
事实上远没有那么严重。因为我手上有两套房。我的命运牢牢地掌握在自己手中。我心里跟明镜似的。我知道我在干什么。我认为我一点赌博的成分都没有。这么多年，我研究得最透彻的公司就是万科了（其次中国平安，再次华夏幸福）。我自认为我比郁亮更了解万科。
2018-01-22 19:28
兄弟，你是不是没有看清楚？我在A股市场从来都没有想着赚快钱。我买进的每一只重仓股，都是准备持有很多年的。借用段大哥的话，你“想着赚快钱”是让你保持“一直没有闲钱”的最有效的方法。
2018-01-31 17:50
A股中手机产业链最近下跌不少，我想可能过于恐慌了吧。就算中国市场13亿部手机已经饱和，还有全球市场。并且手机产业链制造商还可以向VR、穿戴式设备等延伸，目前的回调应该是暂时的，有点像当年的白酒遇到限制公款消费？也许不久就是购买的机会了。这样分析对不对呢？谢谢段师兄拨冗指点。
2018-02-01 01:43
下跌了？没关注过。还是那句老话，用10年的眼光看！
2018-02-01 17:13
看到您这个10年眼光，想起看到的一篇文章，是曾国藩外孙聂云台写的，《保富法》，我觉得算是百年视野的投资研究，读了获益无穷。
2018-02-05 01:13
我一直认为 ，在负担得起的范围内，把买好东西的钱省下来是想不开的表现哈。我还见过10亿美金身价的人开着开了十几年的车也不舍得买新手机的，你这不算太坏。
2018-02-05 01:17
哈
10楼
2018-01-17 16:21
老大厉害，2017年中国10款最畅销的智能手机，段总旗下企业不仅拿下状元，还独占5席（有限手机款型，集中资源推广明星产品）：
1. Oppo R9s
2. iPhone 7 Plus
3. Vivo X9
4. Oppo A57
5. iPhone 7
6. Oppo R11
7. Vivo Y66
8. 华为荣耀 8 Lite
9. 小米红米Note 4X
10. 华为荣耀畅玩 6X
2018-01-18 01:05
我怎么看到前七名都是我们的呢？
11楼
2018-01-18 15:25
请教一下段总， 对现在的GE有观点吗？它的股票又跌下来了。 前两天巴菲特接受电视采访提到GE, 说价格合适的话会考虑买， GE是个BIG STRONG COMPANY，不过他没有给出具体的观点。
2018-01-19 03:01
ge总是值得关注的。